分析中国房地产销售结构

　　本文构建了房地产销售投资分一二三线城市的结构性数据指标，并分析今年上半年分地区结构的销售和投资情况：

　　利用全国总量和35个主要城市数据，本文构建了一二三线城市房地产销售和投资指标：

　　一线城市：北京、上海、广州、深圳

　　二线城市：省会城市+苏州、青岛、厦门、宁波、大连，共31个

　　三线城市：倒轧，全国数据-一线城市-二线城市

　　从各自的占比权重来看，一线城市房地产开发投资额占比约10%，二线城市占比约40%，三线城市占比约50%，一二线城市房地产开发投资额合计占比约一半。一线城市商品房销售面积占比约5%，二线城市占比约32%，三线城市占比约67%。

　　从今年上半年的情况来看，二线城市的房地产销售和新开工表现均最为出色，其中二线城市商品房销售面积累计增速达34%(全国28%)，新开工面积累计增速达25%(全国15%)。相比而言，三线城市销售面积增速较快(26%)，而新开工面积增速较低(10%)。

　　展望未来，我们认为目前经济下行的趋势并没有改变，除了传统的货币和财政政策手段以外，未来稳增长的一个潜在政策变化可能就是逐步加大一二线城市土地供给。从今年6月底国土资源部发布的《全国土地利用总体规划纲要(2006~2020年)调整方案》来看，全国耕地面积保留总量有所提高，而经济发达地区耕地保留面积数被大幅调低。

　　大类资产表现：各类资产均有所调整

　　上周各大类资产价格表现中，各类资产价格均有所调整。股票市场中，沪深300指数下跌1.7%，创业板指数下跌0.7%。债券市场十年期国债到期收益率下行0.7BP。商品市场中南华工业品指数下2.3%，南华农业品指数下跌1.8%。黄金价格下跌1.7%。从股票市场的各行业表现来看，A股的28个行业多数下跌，医药生物和休闲服务板块涨幅最大，房地产行板块跌幅最大。

　　经济数据与政策事件

　　经济数据：工业企业利润连续5个月正增长8月27日，国家统计局公布，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额35235.9亿元，同比增长6.9%，增速比1-6月份加快0.7个百分点。1-7月份，采矿业利润同比下降77%；制造业利润增长12.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润下降3%。