万科控制权保卫战打响 华润抢筹反击野蛮人

　    万科控制权之争愈演愈烈。

　　一直按兵不动的华润于开始增援万科，近日其两次增持万科股份至15.29%，超越宝能系，重新夺回万科第一大股东地位。

　　据港交所最新权益信息披露，华润在8月31日和9月1日两次增持万科，分别以均价13.37元每股增持约752.15万股;以均价13.34元每股增持约2974.3万股，两次增持共耗资近5亿元。

　　这意味着华润重新成为万科第一大股东，但“门口野蛮人”宝能系是否会善罢干休，万科控股权之争会不会演变成一场拉锯战?

　　业内人士认为，按照宝能系以往风格，不排除会继续增持。“这有可能演变成一场拉锯战，‘好戏’或才刚刚开始。”

　　华润增持

　　长期以来，作为国内龙头房企，股权高度分散的万科都是野蛮人伺机攻击的目标。2014年初，郁亮在一次会议上第一次指出“野蛮人正在成群结队地来敲门”。18个月过去，他的话成为了现实。

　　“万科这次感觉有些慌，宝能系增持对内部管理层带来不小冲击，也是促使华润出手增持的直接原因。”克 而瑞深圳区域总经理陈洪海对中国房地产报记者表示，“宝能系”成为万科第一大股东也触动了华润的敏感神经，它们和万科始终是“一根绳上的蚂蚱”。

　　宝能系旗下公司前海人寿最近一次对万科的增持发生在8月26日，这与华润8月31日增持万科间隔不足一周。

　　出人意料的是，此前有数位接受中国房地产报采访的人士认为华润不会马上出手，原因是审批慢、手续繁杂是国企一贯风格，华润按兵不动或许还有同业竞争等诸多考虑。但这一次华润增持速度显然非常快。

　　华润持有万科股权一直为14.89%，是万科的第一大股东。直到前海人寿两个月内耗资200亿元3次增持，占万科股份达到15.04%后，才打破了华润15年做万科大股东的格局。

　　前海人寿的迅猛增持对于万科来说上演的是野蛮人敲门的紧急时刻。对于增持万科，前海人寿对外的解释是：看好万科的经营与前景进行的财务投资。但这一说法并不能让外界完全信服，更多的人倾向认为这种急切的跟进投资已经爆露野心，前海人寿是要战略投资万科。

　　7月份，有消息称王石和郁亮同华润集团决策层举行了“非正式”会面，会面的主题谈到了关于前海人寿举牌的事情。

　　另外，在8月31日万科召开的临时股东大会上，万科总裁郁亮表示前海人寿增持有提前与万科进行沟通，证实了中国房地产报此前对于万科、华润、前海人寿三方事先坐下沟通的预判。对于沟通一事，郁亮的说法是，因为前海人寿已经成为了万科重要的股东与投资者。

　　但前海人寿仍是一个危险的大股东。

　　“门口野蛮人”带来的控股权旁落的担心并未从万科管理层消除。王石在万科临时股东大会上亦表示，“有些投资者现在疯狂买入，这是他们的选择。过去有很多股东，都是非常支持万科的，没有做过损害公司的事情。包括华润以前作为大股东也是一样，希望现在大股东也做同样的事情。”

　　不得不提的一件事情是，当年广东步步高电子有限公司创始人段永平计划购买万科股份，找王石聊天，王石的说法是：“不要买成超过大股东就行了，我的大股东是华润，我们看上去是国企。”想必王石如今也想保持这种稳定。

　　万科高级副总裁、董事会秘书谭华杰此前在接受中国房地产报采访时并未回避万科对大股东变更的顾虑。在8月28日，回应本报称“华润会一如既往支持万科的发展”。这给万科的管理层算是吃了一颗定心丸。

　　据万科内部人士对外透露，在宝能系超越华润成为第一大股东之后，华润方面就初步确定了增持方案，因为履行相关审批程序而推后。

　　控制权之争

　　或演变为拉锯战

　　然而，华润这颗“定心丸”能让万科管理层安心多久?目前来看还是一个未知数。

　　因为从发展趋势来看，万科的控股权之争并没有结束。

　　有业内人士认为，一个股东如果只要有钱就能控制上市公司，这对股民来说并不是好事。中国股市诞生时间不长，但各种控股资本运作的“戏码”层出不穷，前海人寿此举并不排除其只是将万科当作一个“圈钱”平台，并非为了公司长远发展。王石显然也在担心这一点。

　　有投资者认为，“宝能系这次不宣而战的收购如果在美国法律条件下，可以认定为恶意收购，美国有29个州都针对恶意收购制定了相关的新公司法，目的就是限制收购方的权利及保护企业的利益。”

　　从万科股权结构来看，华润和宝能系即使继续增持，双方几乎都不可能触碰持股30%、触碰实际控制人的红线，因为这将触发全面要约收购，而华润方面还会面临与华润置地同业竞争问题。

　　前述投资者分析，大投资者关心收益与价值或高于企业经营者关心企业的发展与可持续性，这是两种迥异的物质，而在这背后企业经营者或面临更大风险，如何消除风险成为首要问题。这种未来的控制权高风险并未有结束的迹象。

　　接受中国房地产报采访的多位业内人士判断：按宝能系的风格，继续增持的可能性非常大。如果这样，这场控股权拉锯战或许才刚刚开始。